康得新是一家有机材料高新技术公司，主要从事预涂膜及覆膜设备的开发、生产及销售。自2010年上市之后，就已经背上白马股的标签，有着国内高分子材料龙头之称，业绩良好股价稳中有升，而且受到一众机构的青睐。

　　2018年6月1日康得新股价闪崩跌停。当日晚间，公司发布公告称将“停牌筹划重大事项”。这是自2017年7月25日突然闪崩以来，该公司第三次盘中闪崩（第二次是2018年1月16日）。作为一只曾经千亿级的“白马股”，不到一年内股价三次闪崩，市值半年多时间缩水近400亿，康得新到底发生了什么？那么康得新闪崩的原因是什么？

　　一、债务高筑

　　主营业务门槛低，新业务同时展开耗资巨大，2018年一季度末债务已达118亿，且债务仍呈现不断攀升态势。

　　二、重组失利

　　2018年2月，康得新发布停牌重组公告。三个月停牌之后，康得新复牌，但是关于重组标的的并购却并未有进展。5月29日，康得新再次就重组标的发布公告，称因海外收购的复杂性，导致其不能在5月4日前披露重组预案，重组进程缓慢。

　　三、高比例质押

　　多年来，康得新的大股东就保持着高比例的质押，从未低于过95%，在2014年底时甚至接近100%。

　　康得新机构投资者数量长期位于100家以上，而且康得新股价闪崩，机构大批卖出也被认为是直接原因之一。

　　四、突遇黑天鹅

　　有这么一种闪崩，是遭遇了突如其来的黑天鹅消息，然后股价立刻被恐慌的机构小散一起踩踏。

　　康得新闪崩是因为隐藏着这些问题：主营业务门槛低，新业务同时展开耗资巨大，2018年一季度末债务已达118亿；重组失利；手握巨额现金却频繁发债；应收账款猛增，现金流一度为负；募投项目按计划达产并形成效益的可能性很低；高比例质押。